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2022.08.09 瀏覽次數(shù):
日前，2022中國母基金50人論壇在蘇州吳江成功舉辦。
作為中國母基金行業(yè)內高規(guī)格的盛會，今年已經是中國母基金50人論壇舉辦的第四屆。本屆論壇，由中國國際科技促進會母基金分會主辦，蘇州市吳江東方國有資本投資經營有限公司、母基金研究中心承辦。來自政府部門、行業(yè)協(xié)會、國內主流母基金、一流投資機構代表，以及新聞媒體等方面的代表300余人齊聚吳江，為中國母基金行業(yè)建言獻策。
基石資本合伙人黃錫成受邀參與論壇，就未來產業(yè)趨勢等話題發(fā)表看法。以下內容整理自其發(fā)言：
基石資本合伙人 黃錫成
現(xiàn)在主流機構關注的領域都是差不多的，半導體、碳中和、大健康等。將這些行業(yè)的產業(yè)地位、技術水平與國外進行比較，可以用三個“跑”來做個分類：
一個是跟跑，國外領先，中國追趕。我們在一些領域，比如半導體、高端裝備、新材料、創(chuàng)新藥等，與國外的差距還比較大，還是處在跟跑和學習的階段，當然也有一些階段性的突破。這些領域需要我們的創(chuàng)業(yè)團隊努力解決“卡脖子”的問題，改變外資技術壟斷的局面。
第二個是并跑，各占優(yōu)勢，齊頭并進。比如人工智能領域，中國與美國基本站在同一起跑線上，美國在算力、算法上領先，中國的數(shù)據(jù)量更大、應用場景更豐富。像基石資本投資的商湯科技，在人工智能領域是全球領先的。
第三個是領跑，中國創(chuàng)造，引領全球。這個領域也很多，包括大家熟知的5G、高鐵等，還有對于雙碳很重要的光伏和新能源汽車行業(yè)。尤其是中國的光伏行業(yè)，它的成長空間和確定性都非常高，景氣度也將持續(xù)相當長的時間，而且是國內完全自主可控，代表世界科技最高水平。
對于這些不同類型不同領域的行業(yè)，它們的投資角度其實是不同的。
從基石資本的角度，我們是集中投資，重點服務。比如我們在人工智能領域投資了商湯科技、云從科技、第四范式等，在半導體領域投資了韋爾股份、格科微、長鑫存儲等，在醫(yī)療健康領域投資了邁瑞醫(yī)療、凱萊英、藥捷安康等。同時，我們也高度重視投后管理和賦能。
最后回到討論主題上，就是GP和LP的關系，或者說母基金和子基金的關系。
我認為簡單來說就是三句話：
一是充分信任。母基金投資子基金的過程，也是雙方相互了解、建立信任關系的過程；基金運營中，LP也要充分信任和發(fā)揮GP的投資管理能力。
二是有效溝通。我們有非常規(guī)范的披露信息機制，同時還會通過各種渠道主動與LP交流，比如我們的年會、半年會或者基石大家課堂，都會邀請LP參會，開放透明；
三是指導交流。母基金可以綜合相關政策動向、各子基金運作情況等信息，及時提出意見和建議，并多途徑組織母子基金管理人、子基金之間的交流。所以，像今天母基金論壇活動，非常必要，也很有意義。
因此，總結而言，要創(chuàng)造良好回報， LP與GP之間應當建立相互信任、有效溝通和互動交流的良好關系。
謝謝大家！
去年我寫了三篇文章：《我們究竟需要什么樣的資本市場》、《什么是真正的“做多中國”》和《汽車界下一個退場的會是誰？》，引發(fā)了一些反響。
三篇文章看似三個主題，其實還是一個主題——什么是真正的“做多中國”。
我的核心觀點很簡單，也是我二十多年來始終強調的：
企業(yè)家在經濟與產業(yè)發(fā)展中具有不可替代的作用。因此，支持民營企業(yè)、培育和保護企業(yè)家精神，才是推動發(fā)展與進步的核心要義。
民營企業(yè)家的信心何在？來自對未來的良好預期，包括對政策、法律、營商環(huán)境、產權以及安全等各個方面的預期，其底層邏輯是法治社會和市場決定論。
如何激勵企業(yè)家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)？核心在于創(chuàng)造巨大的財富效應。一個包容的、有強大財富效應的資本市場，對保護企業(yè)家精神、激勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、推動科技發(fā)展具有至關重要的作用。注冊制的核心是調動全社會的創(chuàng)業(yè)和投資熱情，進而改變全社會的融資結構。
為何去年我又開始密集地提及這些問題？因為我們確乎已經處于世界大變局的關鍵時點了，一切都在加速演進。
在政治上，國際格局深度調整，地緣政治博弈升級，新舊力量激烈競逐。如何續(xù)寫和平與發(fā)展、穩(wěn)定與繁榮的篇章，深刻地考驗著各國的智慧與擔當。
在科技上，技術革命方興未艾，前沿科技不斷突破，人工智能風起云涌。第四次工業(yè)革命或將以前所未有的力度推動生產力的大發(fā)展，從而深刻地改變國家前途與人類命運。
在產業(yè)上，新興產業(yè)不斷解碼，中國智造強勢出海，市場競爭如火如荼。以新能源汽車產業(yè)代表的新興產業(yè)，中國正在席卷全球，行業(yè)的淘汰賽將加速。在汽車機器人時代，即人工智能與芯片定義汽車的時代，比人聰明的汽車機器人登上舞臺將是這個產業(yè)的奇點！
對于投資來說，2024年，中國經濟和資本市場都經歷了一個從低估到價值回歸的過程。
長恨春歸無覓處，不知轉入此中來。在一些行業(yè)和企業(yè)表現(xiàn)暗淡的同時，很多新興企業(yè)正在崛起。
正如我在基石資本的22條投資“軍規(guī)”中強調的那樣：投資與宏觀經濟無關。股市不是經濟的晴雨表。從5至10年來看，資本市場與宏觀經濟并不成正比。同時，股價走勢與企業(yè)績效也并非完全對應。
投資不是投資宏觀經濟，也不是投資行業(yè)和賽道，而是投資活生生的企業(yè)和企業(yè)家。我們投資的是微觀中代表新經濟的優(yōu)秀企業(yè)。
站在2025年的新起點，AI的征程才剛剛拉開大幕，讓我們繼續(xù)堅定不移地重倉硬科技，大力支持民營企業(yè)發(fā)展，持續(xù)為中國經濟和產業(yè)發(fā)展注入新動力，打好這場“做多中國”的持久戰(zhàn)。