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2022.04.02 瀏覽次數(shù):
4月1日，深圳市率先開展契約型私募基金投資企業(yè)商事登記試點(diǎn)工作。
基石資本旗下契約型私募股權(quán)投資基金順利完成商事登記工作，成為全國首批參與“實(shí)名登記”的契約型私募股權(quán)基金。
相對于合伙型、公司型基金，契約型私募基金具有募集范圍廣、運(yùn)營方式靈活、運(yùn)作成本較低、退出機(jī)制靈活、資金安全性高、稅收更加優(yōu)惠等特點(diǎn)，是私募市場的重要組成部分。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，全國存續(xù)私募基金產(chǎn)品中，約65%為契約型基金，其中大多數(shù)為私募證券投資基金。截至2021年末，深圳市4308家私募基金管理人發(fā)行并管理的私募基金產(chǎn)品共計(jì)19354只，總規(guī)模2.27萬億元，其中契約型基金13130只，占比67.84%。在契約型基金中，股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資類基金產(chǎn)品共計(jì)849只，僅占所有契約型基金數(shù)量的6.47%；股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資類基金產(chǎn)品總規(guī)模1445.62億元，僅占18.16%。
契約型私募基金雖然數(shù)量多、資金量大，但因?yàn)槿狈Κ?dú)立的法律主體地位，此前往往無法作為未上市/未掛牌公司的股東以及合伙企業(yè)合伙人進(jìn)行工商登記，較少參與一級市場股權(quán)投資。
2022年3月29日，深圳市地方金融監(jiān)管局披露，經(jīng)國家發(fā)改委批準(zhǔn)，深圳市將率先組織開展契約型基金商事登記試點(diǎn)。這是繼升級“雙Q”政策、建設(shè)“好人舉手平臺”后，深圳深入落實(shí)私募基金行業(yè)綜合改革試點(diǎn)的又一關(guān)鍵舉措，標(biāo)志著首批清單“優(yōu)化私募基金市場準(zhǔn)入環(huán)境”改革事項(xiàng)的持續(xù)落地見效。
本次試點(diǎn)，對私募基金管理人運(yùn)用“非法人產(chǎn)品”的契約型私募基金投資有限責(zé)任公司或合伙企業(yè)的，允許以“擔(dān)任私募基金管理人的公司或合伙企業(yè)名稱（代表‘契約型私募基金產(chǎn)品名稱’）”的形式登記為被投資公司股東或合伙企業(yè)合伙人。
本次試點(diǎn)是深圳地區(qū)為解決當(dāng)前契約型私募基金在商事登記、投資企業(yè)后通過IPO退出等環(huán)節(jié)存在的難點(diǎn)、痛點(diǎn)問題的勇敢嘗試。
對私募基金管理人而言，試點(diǎn)政策有助于契約型私募股權(quán)投資基金參與IPO上市或上市公司非公開發(fā)行及并購重組，縮短契約型私募股權(quán)投資基金穿透核查周期，利好契約型私募股權(quán)投資基金退出。此外，該項(xiàng)試點(diǎn)也有助于提升私募基金管理人的合規(guī)風(fēng)控水平，進(jìn)一步保障基金投資人權(quán)益。
對投資人來說，隨著試點(diǎn)的逐步深入，“實(shí)名登記”的契約型私募股權(quán)投資基金將進(jìn)一步厘清“代持”造成的混淆，為基金財(cái)產(chǎn)獨(dú)立加上“防護(hù)罩”，對于基金運(yùn)作過程中存在的道德風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)將發(fā)揮著不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)隔離作用。此外，契約基金的稅制較之于合伙制及公司制有較大優(yōu)勢，有利于向高凈值自然人募資，增加自然人投資者的創(chuàng)投基金認(rèn)購意愿，也可推動解決行業(yè)社會募資難問題。
該次試點(diǎn)有利于增加資本市場長線資金供給科技創(chuàng)新戰(zhàn)略，有效優(yōu)化被投企業(yè)IPO或參與上市公司非公開發(fā)行及并購重組的法律機(jī)制等，對于深圳市乃至全國風(fēng)投創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展具有里程碑的意義。
（內(nèi)容綜合整理自深圳私募基金業(yè)協(xié)會、深圳市地方金融監(jiān)管局、深圳特區(qū)報(bào)、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、財(cái)經(jīng)生活頻道《灣區(qū)財(cái)經(jīng)》等）
去年我寫了三篇文章：《我們究竟需要什么樣的資本市場》、《什么是真正的“做多中國”》和《汽車界下一個(gè)退場的會是誰？》，引發(fā)了一些反響。
三篇文章看似三個(gè)主題，其實(shí)還是一個(gè)主題——什么是真正的“做多中國”。
我的核心觀點(diǎn)很簡單，也是我二十多年來始終強(qiáng)調(diào)的：
企業(yè)家在經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展中具有不可替代的作用。因此，支持民營企業(yè)、培育和保護(hù)企業(yè)家精神，才是推動發(fā)展與進(jìn)步的核心要義。
民營企業(yè)家的信心何在？來自對未來的良好預(yù)期，包括對政策、法律、營商環(huán)境、產(chǎn)權(quán)以及安全等各個(gè)方面的預(yù)期，其底層邏輯是法治社會和市場決定論。
如何激勵企業(yè)家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)？核心在于創(chuàng)造巨大的財(cái)富效應(yīng)。一個(gè)包容的、有強(qiáng)大財(cái)富效應(yīng)的資本市場，對保護(hù)企業(yè)家精神、激勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、推動科技發(fā)展具有至關(guān)重要的作用。注冊制的核心是調(diào)動全社會的創(chuàng)業(yè)和投資熱情，進(jìn)而改變?nèi)鐣娜谫Y結(jié)構(gòu)。
為何去年我又開始密集地提及這些問題？因?yàn)槲覀兇_乎已經(jīng)處于世界大變局的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)了，一切都在加速演進(jìn)。
在政治上，國際格局深度調(diào)整，地緣政治博弈升級，新舊力量激烈競逐。如何續(xù)寫和平與發(fā)展、穩(wěn)定與繁榮的篇章，深刻地考驗(yàn)著各國的智慧與擔(dān)當(dāng)。
在科技上，技術(shù)革命方興未艾，前沿科技不斷突破，人工智能風(fēng)起云涌。第四次工業(yè)革命或?qū)⒁郧八从械牧Χ韧苿由a(chǎn)力的大發(fā)展，從而深刻地改變國家前途與人類命運(yùn)。
在產(chǎn)業(yè)上，新興產(chǎn)業(yè)不斷解碼，中國智造強(qiáng)勢出海，市場競爭如火如荼。以新能源汽車產(chǎn)業(yè)代表的新興產(chǎn)業(yè)，中國正在席卷全球，行業(yè)的淘汰賽將加速。在汽車機(jī)器人時(shí)代，即人工智能與芯片定義汽車的時(shí)代，比人聰明的汽車機(jī)器人登上舞臺將是這個(gè)產(chǎn)業(yè)的奇點(diǎn)！
對于投資來說，2024年，中國經(jīng)濟(jì)和資本市場都經(jīng)歷了一個(gè)從低估到價(jià)值回歸的過程。
長恨春歸無覓處，不知轉(zhuǎn)入此中來。在一些行業(yè)和企業(yè)表現(xiàn)暗淡的同時(shí)，很多新興企業(yè)正在崛起。
正如我在基石資本的22條投資“軍規(guī)”中強(qiáng)調(diào)的那樣：投資與宏觀經(jīng)濟(jì)無關(guān)。股市不是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。從5至10年來看，資本市場與宏觀經(jīng)濟(jì)并不成正比。同時(shí)，股價(jià)走勢與企業(yè)績效也并非完全對應(yīng)。
投資不是投資宏觀經(jīng)濟(jì)，也不是投資行業(yè)和賽道，而是投資活生生的企業(yè)和企業(yè)家。我們投資的是微觀中代表新經(jīng)濟(jì)的優(yōu)秀企業(yè)。
站在2025年的新起點(diǎn)，AI的征程才剛剛拉開大幕，讓我們繼續(xù)堅(jiān)定不移地重倉硬科技，大力支持民營企業(yè)發(fā)展，持續(xù)為中國經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入新動力，打好這場“做多中國”的持久戰(zhàn)。